対等関税の影響で世界の株式市場、為替、市場が揺れ動く中、アメリカの公債のボラティリティが異常に上昇しました。当初は株式市場の急落に伴いヘッジ買いが発生しましたが、最近では急に売却が見られています。一体何が起こっているのでしょうか？公債の投資において我々はどのように対処すべきか？公債の価格に影響を与える主な理由は、マーケットの感情、基準金利の変動、そしてインフレ期待の三つです。マーケットの感情と基準金利の変動は、通常、債券価格に対して急速な影響を及ぼしますが、インフレ期待の変化は遅れて反映されるものの、持続的な影響を持ちます。もし短期的に市況から利益を得たいのであれば、ヘッジの需要や利上げの話題に明確な変化があった時に焦点を当てることが重要です。

3月末以降、対等関税政策によって株式市場が下落したため、ヘッジ購買の需要が引き起こされ、特に米国の経済データが悪化し、市場は連邦準備制度が早期に利下げする期待を抱いています。アトランタ連邦準備銀行が作成したGDPNOWモデルに従うと、第一四半期のGDP年率は2.8％の縮小を示す可能性があるものの、経済縮小の程度は若干緩和されています。今後、零売り売上高等のデータが依然として悪ければ、連邦準備制度が本来予想していた停滞的インフレは、さらなるリセッションの前兆へと変わる可能性があります。したがって、連邦準備制度は5月から早期に利下げを開始する可能性があり、公債の価格を支える重要な要因となるでしょう。

しかし、対等関税が正式に導入されると、米国のインフレ圧力は第二四半期に急速に上昇する可能性があり、長期的な債券にダメージを与える可能性があります。私たちは、3月末に近く4.4％のピークからヘッジのテーマを経て3.84％まで下がった10年物公債利回りが、実際に関税が加算されると、外国による米国債の売却の報復、またはインフレ圧力の回復のために、利回りが4.499％まで上昇したことを確認することができます。すでに多くの公債商品を持つ投資家は、インフレが公債価格にさらに影響を与えることを懸念する場合、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が提供する10年物利回り先物（CME商品コード：10Y）を短期的なヘッジ商品として使用することを検討することができます。また、資金の流動性を高めたいと考える投資家は、安定した債券利息を必要とせず、短期的な取引を行うことも可能なため、取引コストを効果的に削減し、流動性を高めることができます。

CMEのFedWatchの無料分析ツールを使用して、利率先物の換算から各会議の可能な利上げ幅と確率を理解し、債市の可能な方向を判断するのに役立ちます。例えば、5月の利率決定において維持される確率は58％、利下げにおける確率は44％であることが示されています。今後、利下げ幅や確率が持続的に上昇する場合、10年物公債利回りをさらに押し下げることが期待されます。取引を行う前に、これらの進展を注意深く観察し、勝率を高めるのに役立てるべきです。