川普上任後美元與美債趨勢或將改變?
圖／Getty Images 文／李其展
川普于1月20日正式宣誓就任美國總統，並提出影響經濟的多項政策，首階段包括宣佈美墨邊境緊急狀態、能源緊急狀態及取消綠色新政，關稅議題則延後實施。這一系列措施可能推動美元下跌與美國長期公債殖利率降低，市場關注美元與美債是否將出現反轉。由於川普對關稅態度轉為柔和，原本的美元需求減弱，長期公債價格也因此反彈。若後續的關稅政策不如預期嚴厲，美元與美債的轉折機會增大。
美國通膨壓力依然存在，川普暫不加重負擔，針對加拿大與墨西哥的加徵關稅政策只是延後，若在2月1日仍然出手，當前的調整可能成為未來反攻的契機。川普在通膨壓力下選擇先解決非法移民問題與降低能源價格，避免經濟出現新風險。對於中國的貿易政策，川普先前提出的60%關稅看似不可能，但現階段的10%則暗示著談判空間。
若美元繼續回落，日幣與歐元將是兩大受益貨幣。日銀近期表態將持續升息，日幣期貨從低點反彈，若一月份真能升息，將支撐日幣匯價。歐元期貨則在美元回檔中反彈，未來隨著可能的降息情形，歐元也有反攻機會。但需注意美國加徵關稅對歐元的影響，若政策導向改變，將直接影響歐元回升的潛力。
假設關稅戰能夠放緩，市場將期待通膨回落，促使聯準會持續降息，進一步支持長期公債的價格。雖然當前環境下降息的可能性不大，但對於短期操作及避險的投資者，可以考慮使用芝商所的10年期殖利率期貨作為策略。
