川普就任后美元与美债趋势或将改变?
图／Getty Images 文／李其展
川普于1月20日正式宣誓就任美国总统，并提出影响经济的多项政策，首阶段包括宣告美墨边境紧急状态、能源紧急状态及取消绿色新政，关税议题则延后实施。这一系列措施可能推动美元下跌与美国长期公债收益率降低，市场关注美元与美债是否将出现反转。由于川普对关税态度转为柔和，原本的美元需求减弱，长期公债价格也因此反弹。若后续的关税政策不如预期严厉，美元与美债的转折机会增大。
美国通胀压力依然存在，川普暂不加重负担，针对加拿大与墨西哥的加征关税政策只是延后，若在2月1日仍然出手，当前的调整可能成为未来反攻的契机。川普在通胀压力下选择先解决非法移民问题与降低能源价格，避免经济出现新风险。对于中国的贸易政策，川普先前提出的60%关税看似不可能，但现阶段的10%则暗示着谈判空间。
若美元继续回落，日元与欧元将是两大受益货币。日银近期表态将持续升息，日元期货从低点反弹，若一月份真能升息，将支撑日元汇价。欧元期货则在美元回档中反弹，未来随着可能的降息情形，欧元也有反攻机会。但需注意美国加征关税对欧元的影响，若政策导向改变，将直接影响欧元回升的潜力。
假设关税战能够放缓，市场将期待通胀回落，促使联邦储备委员会持续降息，进一步支持长期公债的价格。虽然当前环境下降息的可能性不大，但对于短期操作及避险的投资者，可以考虑使用芝商所的10年期收益率期货作为策略。
