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Les achats de couverture font face à la pression inflationniste : vers où se dirige le marché obligataire américain ?

Les achats de couverture font face à la pression inflationniste : vers où se dirige le marché obligataire américain ?

Dans un environnement mondial perturbé par des tarifs équivalents, la volatilité des obligations du Trésor américain a considérablement augmenté. Au début, il y a eu une poussée d'achats de couverture lors des baisses du marché boursier, mais récemment, il y a eu une vente notable. Cela soulève la question suivante : que se passe-t-il réellement ? Quelles observations devons-nous faire à l'avenir ?

Les principaux facteurs affectant les prix des obligations peuvent généralement être classés en trois catégories : le sentiment du marché, les changements des taux d'intérêt de référence et les attentes en matière d'inflation. Le sentiment du marché et les variations des taux de référence impactent généralement plus rapidement les prix des obligations, tandis que les attentes en matière d'inflation tendent à réagir plus lentement mais à avoir un impact plus durable. Pour ceux qui cherchent à négocier des produits liés aux obligations pour des bénéfices à court terme, il peut être intéressant de se concentrer sur toute variation significative dans la demande de couverture sur le marché financier ou sur les discussions relatives aux taux d'intérêt.

A partir de fin mars, les réactions aux tarifs équivalents ayant conduit à des baisses du marché boursier ont entraîné une demande de couverture significative. Les récentes données économiques américaines se sont détériorées, alimentant les attentes des investisseurs concernant une possible baisse précoce des taux par la Réserve fédérale. Le modèle GDPNOW de la Réserve fédérale d'Atlanta prévoit une croissance annuelle du PIB négative de 2,8 % pour le premier trimestre.

À mesure que les mesures tarifaires entrent officiellement en vigueur, les pressions inflationnistes aux États-Unis pourraient augmenter rapidement au cours du deuxième trimestre, commençant à affecter les obligations à long terme. Nous pouvons observer que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans est tombé de près de 4,4 % à 3,84 %, reflétant l'impact des tarifs sur le marché. Cependant, après la mise en œuvre des tarifs, la vente d'obligations américaines par des étrangers ou les pressions inflationnistes croissantes ont entraîné une montée des rendements à 4,499 %. Pour les investisseurs détenant un grand nombre de produits obligataires, si les inquiétudes concernant l'inflation persistent, il peut être conseillé d'utiliser les contrats à terme sur les rendements à 10 ans proposés par le CME comme outil de couverture à court terme.

De plus, les investisseurs peuvent utiliser l'outil FedWatch du CME pour analyser les changements de taux d'intérêt potentiels, aidant ainsi à évaluer l'orientation du marché obligataire. Par exemple, comme l'illustre le cas, il y a 58 % de chances que les taux restent inchangés lors de la réunion de mai, avec une probabilité de 44 % d'une coupe. Si les réductions ou les probabilités continuent d'augmenter, cela pourrait exercer davantage de pression sur les rendements des obligations du Trésor à 10 ans.